汽車制造
公司是國內(nèi)中高檔數(shù)控系統(tǒng)的領(lǐng)軍企業(yè)。公司前身為華中數(shù)控有限，其主營主要包括數(shù)控系統(tǒng)及散件、數(shù)控機床和紅外產(chǎn)品，其中中高檔數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)品憑借公司雄厚的技術(shù)實力，在國內(nèi)市場上的占有率持續(xù)上升，且位居行業(yè)前列。
中高檔數(shù)控系統(tǒng)進口替代空間巨大。隨著宏觀經(jīng)濟的不斷復(fù)蘇，機床行業(yè)逐漸復(fù)蘇。在國家政策的大力扶持下，國內(nèi)數(shù)控化率不斷提升，國家規(guī)劃到2020年高檔數(shù)控系統(tǒng)的國有化率將從現(xiàn)在的1%提高到20%，未來中高檔數(shù)控系統(tǒng)的進口替代空間巨大。普通機床的數(shù)控化改造也是一個巨大的隱形市場，為數(shù)控系統(tǒng)提供更廣的市場空間。因此，未來國內(nèi)數(shù)控系統(tǒng)發(fā)展空間巨大，預(yù)計到2015年來自機床行業(yè)的數(shù)控系統(tǒng)需求將達到25萬臺，同時，數(shù)控系統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒃絹碓蕉嗟难由熘列履茉?、紡織、電子、汽車、木工機械、醫(yī)療機械、軍工等非數(shù)控機床領(lǐng)域。
公司多方面競爭優(yōu)勢保證行業(yè)領(lǐng)先地位。公司擁有雄厚的技術(shù)創(chuàng)新實力，還具備得天獨厚的高校背景支撐的人才資源優(yōu)勢；公司通過產(chǎn)學(xué)研一體化為公司未來市場營銷打下堅實的基礎(chǔ)；另外，公司具有較高的產(chǎn)品性價比優(yōu)勢。多方面優(yōu)勢保證了公司在中、高檔數(shù)控系統(tǒng)領(lǐng)域中的龍頭地位。
募投項目有效解決公司產(chǎn)能瓶頸。本次募集資金將投資于中、高檔數(shù)控系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化和交流伺服驅(qū)動器系列化與產(chǎn)業(yè)化項目。項目實施后，有望緩解公司產(chǎn)能瓶頸，并提升公司的整體研發(fā)水平和技術(shù)水平，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先地位。
建議申購。綜合分析行業(yè)未來的成長空間和公司自身競爭優(yōu)勢后，我們預(yù)測公司10-12年將實現(xiàn)EPS分別為0.47元、0.61元和0.97元。對照A股可比公司平均估值水平，以及考慮到公司未來成長性，我們給予公司11年45-50倍的PE，對應(yīng)合理價格為27.45-30.50元，此次發(fā)行價格為26.00元，建議投資者申購。
